- La recesión en la economía española y su impacto en el comportamiento empresarial podría afectar a las opiniones de créditos y provocar cambios en los ratings de 760.000 empresas.
- Los sectores más vulnerables a un incremento en la tasa de impago son los de hotelería, restaurantes, entretenimiento, transporte, logística, automoción y comercio minorista.
- El Banco de España espera que el sector bancario contribuya a mitigar la perturbación, debido a que cuenta con mayores niveles de solvencia en comparación con la crisis del 2008.
Durante las últimas semanas, la actividad económica alrededor del mundo se ha ido reactivando tras la disrupción generada por la pandemia del COVID-19. A pesar de que tanto la magnitud de su impacto como el tiempo necesario para una recuperación son inciertos, algunos estudios preliminares aportan indicios.
Crisis económica en España y el PIB español
Un análisis de Mckinsey estima que el PIB español podría caer, en términos reales, entre un 5.7% y un 13.5% en 2020. A pesar de que las compañías han tenido un punto de partida más favorable en esta crisis en comparación con la anterior, existen tres factores clave por los que se prevé una crisis económica en España para 2020:
- La economía española depende más del turismo que otras economías de Europa (14.3% de su PIB versus 9.5% del PIB de la UE), el cual se ha visto gravemente afectado en 2020 por las restricciones derivadas del COVID-19.
- La estructura empresarial de España depende en gran medida de pequeñas y medianas empresas (47% de la fuerza laboral española está en empresas con menos de 20 trabajadores, versus 37.5% en la UE), las cuales son más vulnerables ante un escenario económico débil.
Algunos sectores en particular pueden ser menos resilientes para enfrentar la crisis debido al nivel estructural en el que operan. En particular, los servicios de hotelería, restaurantes, transporte, logística, automoción y comercio minorista tienen menor nivel estructural de capital y liquidez.
Sectores más afectados por la crisis sanitaria del coronavirus
En consecuencia, la pandemia podría generar un aumento de más del triple en la tasa de impago de las compañías españolas en 2020, sin tomar en consideración cualquier medida de mitigación por parte del sector público. Para sectores como la hotelería y restaurantes, la probabilidad de impago podría incrementarse hasta ocho veces.
Otros sectores como entretenimiento, transporte, logística y automóvil podrían incrementar su probabilidad de impago entre cuatro y siete veces. Un shock económico severo implica que un gran número de compañías tendría que cesar operaciones, ya sea por problemas de liquidez a corto plazo, o por su estructura de capital y posición de deudas.
Previsiones económicas en España 2020
El primer aviso sobre las previsiones económicas en España para el 2020 ya ha sido emitido por el Banco de España. La institución anunció que se aproxima un aumento en los impagos. En el Informe de Estabilidad Financiera Primavera 2020, utiliza al crédito al consumo como termómetro: los hogares afectados por la crisis sanitaria dejarían de pagar los créditos al consumo en primera instancia, luego las facturas de servicios públicos, y finalmente, la hipoteca.
La crisis económica y el deterioro de la capacidad de pago empresarial
Esto está en línea con un estudio de Iberinform, que sostiene que la crisis ha generado un deterioro progresivo de la capacidad de pago en una parte considerable del tejido empresarial. En el análisis, fueron utilizados modelos productivos que usan las estimaciones más conservadoras en las horquillas de caída del PIB publicadas por organismos internacionales e instituciones de inversión, así como la correlación entre crecimiento y riesgo crediticio de crisis pasadas e impactos diferenciales de la crisis del COVID-19 en sectores específicos.
El estudio proyecta el efecto de una recesión en la economía del país y en el comportamiento empresarial, impactando las opiniones de créditos y provocando cambios en los ratings de 760.000 empresas. Ante esto, según las estimaciones, al menos un 18% del tejido empresarial del país estaría en riesgo máximo o elevado de impacto, y otro 21% tendría un riesgo moderado. Es decir, el 61% del tejido empresarial tendría garantías con el escenario actual y mantendría valores que son considerados de riesgo de crédito bajo o mínimo.
Asimismo, un informe de la Autoridad Bancaria Europea (EBA), señala que la banca sufriría un impacto en capital por los nuevos impagos de entre 233 a 380 puntos básicos, lo cual representa unos 350.000 millones de euros. Para enfrentar este potencial impacto, los bancos europeos cuentan con 500 puntos básicos de margen de capital como soporte. Además, la entidad explica que los bancos entraron en la crisis con una mejor posición de capital y liquidez que en el pasado. Sin embargo, para algunos bancos la rentabilidad es baja y las ratios de morosidad son comparativamente altos.
Respuestas ante el riesgo y morosidad en España
La morosidad del sector en España podría aumentar al 12% debido al desempleo y baja actividad, así como la desaparición de las pequeñas y medianas empresas, según cálculos de Axesor. Dicho índice podría alcanzarse para finales de año, situado en la actualidad en 4.8%. Las estimaciones también señalan que ningún banco podría recuperar el dividendo de 2020, al menos como mínimo hasta octubre.
La solvencia de los bancos españoles y la deuda en la eurozona
El Banco de España considera que las entidades financieras tienen mayores niveles de solvencia en comparación con la crisis del 2008, por lo cual espera que el sector tenga un papel en la absorción de la perturbación y en respuesta a la crisis. En total, cuentan con colchones para asumir hasta 92.900 millones de euros en pérdidas como consecuencia del COVID-19, entre el CET1 (ratio de capital) situado en 28.000 millones de euros en diciembre de 2019, y la liberación de colchones permitida como respuesta a la crisis.
Sin embargo, según estimaciones, la cantidad de deuda en la eurozona sería de más de medio billón de euros, y tendría el riesgo de no ser reembolsable en su totalidad. Reuters informa sobre la creación de un grupo de trabajo en el Banco Central Europeo con el objetivo de considerar un “banco malo”, el cual absorbería la deuda impagada en el bloque.
Esta figura emitiría bonos que los bancos comerciales adquirirían a cambio de carteras de préstamos fallidos, mitigando de esta manera el efecto de la pandemia para la banca europea. Autoridades del BCE consideran que la idea aún es prematura, al menos hasta que se tenga claro el impacto de la crisis sanitaria, por lo cual aún no hay planes formales sobre desarrollarla.
